La inflación del euro baja al 2,2% y da alas al BCE para bajar los tipos el 12 de septiembre

La tasa de inflación de la zona euro se ha situado en agosto en el 2,2%, cuatro décimas por debajo del anterior registro del 2,6% de julio y en su menor nivel en tres años, desde julio de 2021. El dato avanzado este viernes por la oficina estadística europea Eurostat, se acerca al objetivo del 2% que sirve de referencia a la política monetaria del Banco Central Europeo y está llamado a jugar una baza importante de cara a una posible decisión del BCE de recortar los tipos de interés en su próxima reunión, el 12 de septiembre.

En su reunión de julio, el consejo de gobierno del BCE decidió mantener el precio del dinero en el 4,25%. En junio había practicado su primer recorte (de 0,25% puntos) desde marzo de 2016 y, por ende, desde que en julio de 2022 se inició una escalada sin precedentes de los tipos de interés para combatir una inflación desbocada tras la invasión rusa de Ucrania. El pasado mes de julio se acordó por unanimidad mantener sin cambios los tipos de interés pero, ya en esa reunión, una amplia mayoría de los miembros del consejo de gobierno del BCE abogó por sopesar un nuevo recorte en su reunión del 12 de septiembre, tal como ha desvelado la reciente publicación de las actas de ese encuentro.

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Ahora, la publicación del dato adelantado de la inflación en la zona euro del mes de agosto y su decidida moderación hasta el 2,2% da alas al BCE para acometer ese nuevo recorte en el mes de septiembre. El ritmo exacto en que la inflación volverá a estabilizarse en el entorno del 2% a finales de 2025 (según la previsión del BCE) sigue siendo incierto, pero, de momento, el dato de agosto constituye un buen augurio. También constituye una buena señal la moderación observada en la negociación de los salarios en la zona euro.

"La política monetaria debe evitar dolores de cabeza innecesarios"

Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo del BCE, ha valorado de forma positiva el proceso desinflacionario de la zona euro. "Se trata de una evolución positiva que refleja en gran medida una atenuación de las fuerzas que en los últimos tres años han provocado fuertes aumentos de los precios de la energía, los alimentos y los bienes, así como el impacto de nuestra política monetaria restrictiva", ha afirmado Schnabel este viernes, en una conferencia pronunciada en Tallin (Estonia). Sin embargo -ha añadido- "el nivel de inflación general subestima los desafíos que aún enfrenta la política monetaria".

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En particular, el BCE está preocupado por la inflación de los servicios, que permanece en un elevado nivel y que ha seguido escalando en agosto, hasta el 4,2% (dos décimas más que en julio). "Para que la estabilidad de precios se restablezca de manera sostenible, la inflación de los servicios debe volver a un nivel que sea consistente con la inflación subyacente del 2% en el mediano plazo", ha dicho Schnabel.

La influyente ejecutiva del BCE -que, a menudo, se sitúa en el lado de los 'halcones' del organismo- ha insistido este viernes en que "si bien la política monetaria debe evitar dolores de cabeza innecesarios, también debe evitar reaccionar exageradamente a las expectativas volátiles de los mercados financieros. Las acciones de los bancos centrales deben guiarse por su evaluación cambiante de las perspectivas de inflación y crecimiento".

Caída de precios de la energía

El dato adelantado de la inflación de la zona euro en el mes de agosto (del 2,2%) refleja, sobre todo, la caída de los precios de la energía, cuya tasa de variación respecto a agosto del año pasado se sitúa en el -3% (en julio había sido del +1,2%). También se ha desacelerado la inflación de los bienes industriales no energéticos (del 0,7% al 0,4%). Si embargo, la variación de los precios de los servicios se ha acelerado (hasta el 4,2% en tasa anual) al tiempo que la inflación de los alimentos frescos ha escalado una décima, hasta el 1,1%.

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La llamada inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles de la energía y los alimentos no elaborados, se mantuvo en el 2,8% en el mes de agosto.

Entre los países del euro, el mayor incremento del coste de la vida en agosto correspondería a Bélgica, con un 4,5%, por delante de Estonia, con un 3,4% y de Países Bajos, con un 3,3%, y Grecia (3,1%). Por el contrario, las menores subidas de los precios se observan en Lituania, con un 0,7% y en Letonia, con un 0,9%, mientras que en Eslovenia, Finlandia e Irlanda los precios subieron un 1,1%.

En el caso de España, la tasa de inflación armonizada en agosto se ha situado en el 2,4% (el 2,2% en tasa no armonizada). Alemania anotó una inflación armonizada del 2% en agosto y Francia, del 2,2% (1,9% en tasa no armonizada), mientras que en Italia la tasa anual ha caído al 1,3%. Portugal marca una tasa del 1,8% en el mes de agosto, según los datos de Eurostat.