Las grandes inmobiliarias recuperan 2.500 millones de valor bursátil en plena ola de ampliaciones de capital y 'opas'

2024 está siendo un buen ejercicio para las grandes inmobiliarias cotizadas. Merlin Properties, Colonial, Lar España, Metrovacesa, Aedas Homes y Neinor Homes registran subidas en su capitalización que superan los 2.500 millones de euros durante todo el año, marcado principalmente por las grandes ampliaciones de capital y la primera gran oferta pública de adquisición (opa) desde 2018.

Merlin Properties encabeza la lista, con el mayor alza en su valor bursátil, que alcanza los 6.240 millones de euros, 1.542 millones más que a principios de 2024, con datos actualizados hasta el cierre de la pasada semana. Desde principios de año, sus títulos se han revalorizado alrededor de un 10%, incluso tras llevar a cabo una ampliación de capital, que inyectó en la compañía 920 millones que irán destinados a invertir en centros de datos.

También Colonial ha cerrado una operación de similares características, dando entrada a Criteria, el brazo inversor de la Fundación La Caixa, en su accionariado. A pesar de que es la única socimi (sociedad cotizada de inversión inmobiliaria) cuyas acciones han bajado de precio durante este año, su capitalización ha subido en 123 millones, superando ligeramente los 3.500 millones de euros.

Ambas compañías siguen cotizando a la baja con respecto al valor neto de sus activos (NTA en el argot), cuantía que se obtiene de restar a la tasación de los inmuebles la deuda de la compañía. Este descuento se sitúa en el 26,7% en el caso de la socimi liderada por Ismael Clemente y en el 42,1% en la capitaneada por Pere Viñolas. Esta última ha mostrado un peor comportamiento bursátil al ser propietaria únicamente de edificios de oficinas, un inmueble muy perjudicado en los mercados de capitales por el auge del teletrabajo y el crecimiento de la desocupación en algunas geografías, como Estados Unidos.

Lar España, subida en su capitalización por la 'opa'

La inmobiliaria que más subida en su capitalización (en porcentaje) ha registrado en lo que va de año es Lar España, fruto de la opa en marcha, en la práctica, por la totalidad de su accionariado. Su capitalización supera ligeramente los 670 millones, tras haber aumentado en 206,8 millones en ocho meses. La cotización de Lar España se sitúa ligeramente por debajo del precio de la opa, en 8,04 euros por título. Al igual que el resto de socimis, Lar España cotiza también con descuento del 21,3%, incluso tras la oferta pública de adquisición.

La opa lanzada por el fondo norteamericano Hines y Grupo Lar, gestora de la socimi, en la que ofrecieron a los actuales accionistas 8,1 euros por título, es la primera operación de estas características desde que, en 2018, Blackstone compró Hispania por 1.660 millones, salvando la opa parcial de FCC sobre Metrovacesa y otras entre socimis de menor tamaño.

Las promotoras rozan un valor de 3.000 millones

El sector promotor también está de dulce, tras haber recuperado los 3.000 millones de valoración bursátil en lo que va de año: lidera Metrovacesa, cuya capitalización se sitúa en 1.180 millones, seguida de Aedas Homes, 1.024 millones, y Neinor Homes, 980 millones. Aedas y Neinor son las más subidas han registrado en su capitalización desde enero hasta el pasado viernes, 338 y 256 millones, respectivamente; mientras Metrovacesa únicamente 70 millones.

Al igual que las inmobiliarias patrimonialistas, las promotoras, compañías con más riesgo operacional y mayores retornos, también cotizan con descuento con respecto a su valor de activos: esta lista también encabeza Metrovacesa, cuyo precio de sus títulos está un 38% por debajo del de sus inmuebles restada su deuda. Son menos acusados estos en Neinor Homes, del 17% y en Aedas Homes, del 28%.